发布时间：2020年3月4日      发布机构：南非中央银行

　　实际上，尽管我们的债务与国内生产总值的比率在过去十年中增加了一倍以上，但仍处于新兴市场平均水平的55％左右。 我们的债务具有很长的期限，并且大多数以兰特计价，这使失去市场准入和被迫向国际货币基金组织寻求帮助的风险降到最低。

　　债务与GDP的比率达到60％并不是灾难。 但是，我们的财政赤字超过了GDP的6％，国家2财政部预计2020/2021年赤字将接近GDP的7％。 以这样的借款速度，很快就可以达到危险的债务水平。 一些分析家认为，我们可以在几年内使债务与GDP的比率达到100％。 在这种情况下，贷方可能会放弃我们。 否则，我们可能会看到我们的利息法案要求我们使用更多的稀缺资源。

　　去年的财政冲动增长约为0.6％。 此估算不包括对国有企业的救助以及利息支付。 积极的财政冲动表明政策并不严峻。 然而，总体增长率仅为0.2％，这表明经济经历了紧缩的财政扩张-尽管有财政冲动，但经济增速有所放缓。 宽松的财政政策和较差的增长相结合，表明政策的副作用抵消了财政冲动，使经济整体较差。

　　我们最近在SARB降低了回购利率，在2019年7月和2020年1月下调了利率。我们还试图将通货膨胀预期下调至目标范围的中间水平–我们看到了结果， 通胀预期指标下降。

　　利息成本正在减少可供政府支出的实际货币，从而降低了预算的实际价值。 这些成本在过去五年中也翻了一番，达到GDP的近5％。 此外，较高的风险溢价已经遍及整个经济，通过提高资本成本而使投资无效。

　　南非还没有成为一个高增长国家。 我们没有足够的储蓄来提供足够的投资水平。 我们的投资不到GDP的20％； 为了保持强劲的增长，我们的投资至少应占GDP的25％。

　　首先，我们可以利用利率工具抢占先机。 如果我们的通货膨胀率较低，并且如果国家风险降低，我们可以将利率保持在较低水平，甚至可能降低。第二，我们可以制定可靠的计划来使情况再次变得更好。

　　原文链接：https://www.bis.org/review/r200305d.pdf