立陶宛央行2019年9月经济分析报告

l 全球增长前景正在恶化。长期的不确定性，日益加深的贸易保护主义以及发展中国家的脆弱的经济状况正在损害全球信心指标。反过来，这又给经济活动带来压力，尤其是在可贸易部门。自去年开始下降趋势以来，国际商品贸易在2019年几乎停滞不前。

l 在发展中经济体（即中国，其他亚洲国家和拉丁美洲）中，国际贸易的减速（当前甚至是收缩）尤其明显，由于紧密的经济联系，其溢出到发达经济体。这是阻碍欧元区经济发展的原因之一。一段时间以来，欧元区国家的出口增长一直在减弱，制造业产出停滞不前，一些投资指标也在恶化。到目前为止，还没有明显的因素可以扭转这种趋势。尽管主要发达经济体的劳动力市场和非贸易部门仍然表现出对可贸易部门所面临挑战的抵御力，但贸易领域的情绪下降和困难也可能蔓延到其他经济领域。

l 不利的国际环境对立陶宛贸易伙伴产生了不利影响，但立陶宛的出口增长继续保持良好势头。对商品和服务进口的需求一直在减少，反映在最近几个季度，立陶宛产地的商品（不包括石油产品）的出口增长有所放缓。增长放缓也可能是由于先前工业部门投资增长的消退影响所致，在过去几年中，投资促进了生产能力和竞争力的提高。然而，尽管出口增速有所放缓，但出口仍显示出可观的增长。不包括石油产品在内的立陶宛产地的货物出口实际比去年同期增长了约5％。这就是立陶宛的经济增长仍然异常迅速的原因之一。运输部门提供的服务也增强了整体出口业绩，货物的再出口增长速度比去年快得多，国外其他货运量继续增长。

l 与许多外贸伙伴相反，立陶宛的经济保持增长势头，2019年上半年实际国内生产总值年增长率达到4％。这得益于先前对产能和现代化投资的迅猛增长，这使出口公司获得了成功。甚至在不确定性加剧和全球负面预期中确保可持续发展。国内需求（包括投资和消费）也推动了强劲的增长。近来，与建筑相关的投资，例如住宅和非住宅建筑以及工程结构的建设，已经更加明显，这可能是由于欧盟资金使用的增加而大大推动的。在过去的两年中，建筑业创造的增加值约占整体经济增长的16％（通常该部门创造了约7％的总增加值）。同时，家庭可支配收入的增加、就业的增加和消费者期望值的提高为私人消费的增长提供了支持。

l 但是，立陶宛的经济格局是零散的，一些指标表明经济开始放缓。公司密切关注国际经济环境长期恶化的情况，这影响了他们的信心和决策。例如，这已经导致关注需求不足的工业企业数量略有增加。对资本货物，即机械和设备的投资已经失去了一些动力。情绪的变化似乎也对劳动力市场指标产生影响。尽管劳动力市场上的紧张局势仍然明显，工资继续上升，但增速比以前慢。但是，这部分是由于劳动份额目前处于历史高位并继续上升的事实。国际移徙趋势的变化也缓解了劳动力市场的紧张局势。净国际移民已成为积极因素，从而为劳动力增长的恢复做出了贡献，这至少部分缓解了劳动力市场的失衡。

l 未来几年，经济减速将持续。由于工资增长步伐的放缓，私人消费将逐渐放缓。预计欧盟资金增加的疲软将对投资增长产生抑制作用，这也将受到全球不确定性的影响。立陶宛的实际国内生产总值预计今年将增长3.7％，到2020年将增长2.5％。但是，经济前景存在许多不确定性。全球不利因素可能在不久的将来加剧，这将对全球和立陶宛的经济发展产生影响。美国和中国一直在考虑和/或宣布新的或更高的贸易关税，加剧国际贸易中的紧张局势。尽管立陶宛生产商对不断恶化的国际环境尚未做出太大反应，但不能排除的是，各种贸易伙伴，特别是德国的经济发展显着减弱，也将削弱立陶宛的经济活动。在投资开发中尤其如此。它还将影响劳动力市场，从而影响家庭收入和私人消费。

l 总体通胀指标在相当长的时间内没有太大变化。食品和燃料价格显示出更大的波动性，而潜在的通胀则相当稳定。全球前景恶化给能源原材料价格带来压力，在国际贸易紧张局势升级的同时，全球石油价格近几个月来有所下降，结果低于预期。这也给立陶宛的整体通货膨胀带来了下行压力。与能源原材料的价格不同，食品价格的上涨速度更快。加工食品价格的增长速度比年初要快一些，但是最近发现未加工食品（即蔬菜）价格的增长尤其明显。7月份，食品价格的年增长率加速至5.2％。和以前一样，整体通货膨胀很大程度上受服务价格驱动，与国内经济趋势最密切相关的价格继续以每年近5％的速度增长，约占整体通货膨胀的一半。这与人工成本的增加直接相关，尽管经济活动增加并且劳动生产率在提高，但后者远远落后于工资增长，从而对价格施加压力，特别是在与服务有关的经济活动中。立陶宛的总体通货膨胀率预计将大致保持不变：去年为2.5％，2019年将达到2.3％，2020年将达到2.2％。