德国：欧洲的稳定与繁荣

时间： 2024年2月15日                                来源：德国中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240216a.pdf

相比之下，稳定是欧元体系乃至德国央行的核心能力和使命：价格、信贷机构、金融体系和支付的稳定。这是我们对维护欧洲繁荣和经济安全的贡献。

1993年，欧洲的繁荣得到显着提升，当时12个国家建立了欧洲单一市场。快进 31年到今天，单一市场已拥有 31 个欧洲国家、4.5 亿人口和约2,400万家企业。

在商品方面，现在每个人都可以提供相同的产品。国家监管规则不要求针对特定国家的模型。而且产品不需要在每个国家都经过审批程序。这减少了摩擦，并允许以更低的单位成本和更低的价格生产更多的商品。与此同时，单一市场的共同规则和标准有助于创造公平的竞争环境，从而刺激竞争、经济增长和繁荣。

单一市场仅仅通过提高经济产出，在欧盟（欧洲联盟）内部，研究发现大约增长了3到5½%。这与英国脱欧的影响形成鲜明对比。最近的一项研究表明，英国退出单一市场至今可能已经减少了该国的国内生产总值（GDP）6%。光从经济角度来看，进一步加强单一市场作为繁荣来源是完全合理的。确实有这样的需要。因为单一市场远未完善。

服务业的跨境贸易远远小于商品贸易。这在一定程度上是自然的，因为许多服务比商品更难在长距离内进行贸易。坐在慕尼黑时，从巴黎订购一本书很容易。但是去巴黎理发就比较麻烦。

尽管如此，由于数字化的推动，越来越多的服务可以远程提供。曾经有一段时间，你在保险或个人金融方面需要寻求帮助时，本地代理商是第一个选择。但是如今，很多事情可以通过电话或保险公司或银行的自助服务门户进行全自动处理。总的来说，有许多国家的规定限制了服务的流动。许多国家的法规限制了跨境服务的提供，尤其是法律服务领域，但也包括建筑和工程领域。这就是为什么成员国需要拆除那些无谓的壁垒，特别是在服务业。他们需要通过改革和简化公共行政来进一步深化单一市场，以提高竞争力水平。

银行和资本市场联盟是我们远未完全整合的另一个领域。一个主要的壁垒是欧盟成员国之间破产制度的多样性。我很高兴看到委员会关于资本市场联盟的立法提案现在正在解决众多障碍。重要的是，这将促进跨境投资。

一个整合的资本市场非常重要，特别是在欧元区。它将支持单一货币政策。因为它将有助于确保货币政策的冲击在整个欧元区内产生相同的效果。并且在一个成员国发生经济冲击的情况下，下游成本将在整个货币区内分摊。在这方面，更大规模的私人风险共担可能是增强金融系统稳定性的关键。

整合的资本市场的另一个好处是它将促进私人投资资金的调动，从而增强增长力量。在这方面，证券化也可能发挥重要作用。你看，这些金融工具弥合了银行融资和资本市场之间的鸿沟。它们需要以适当的风险管理进行监管 - 这是不言而喻的。更容易调动私人资本的能力之所以更为重要，是因为未来几年将需要筹集巨额资金。因为我们面临着重大而紧迫的挑战 - 首先是朝着气候中立的绿色结构性变革和数字结构性变革。