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塞尔维亚央行2019年9月发布2019年8月经济分析报告，主要内容包括： 

l GDP增长已连续第19个季度持续增长-估计第二季度的GDP增长率将达到1.5％。相对于第一季度的大幅增长反映了建筑业（服务年率8.0％）和服务业（服务年率1.4％）的积极发展，第二季度农业和工业对经济增长的贡献估计几乎是中性的。由于外部需求疲软以及石油和化工行业的工厂检修，工业生产未能实现预期的季度增长。此外，向科索沃和梅托希亚出口商品的税收继续阻碍制造业特别是食品工业的复苏。与危机前相比23，第二季度的经济活动以GDP衡量增长了15.7％，或者以NAVA衡量增长了19.3％。

l 在第一季度出现了相对强劲的增长（2.0％s-a）之后，由于制造业的生产量减少了（2.3％s-a），第二季度的工业生产物理量下降了1.6％。这主要归因于外部因素，主要是欧元区经济增长减速。石油和化学工业的工厂检修是这两个部门的实际生产量对整个工业的季度趋势（0.8 pp）的负面影响的背后。此外，食品和饮料的生产量比第一季度下降（分别为3.6％和5.2％），将工业生产量下降了1个百分点。另一方面，一半的分支机构的生产量有所增加 生产中，最大的积极贡献来自药品，计算机和贱金属的生产。电力供应部门（0.1 pp）对整个行业的实际生产量的季度趋势产生了轻微的积极贡献，其中供电行业在第一季度继续复苏，第二季度的实际生产量增长了1.9％s-a。采矿业的实际生产量在第二季度也增长了4.9％s-a，这是由于对煤炭和金属矿石的开采力度加大，对石油的开采能力较弱。

l 建筑行业的积极趋势仍在继续，因为据我们估计，第二季度的季度增长率已达到8.0％s-a。如此强劲的增长可能归因于政府资助的基础设施项目的加速实施以及房地产市场项目中私人部门投资的增加，如第二季度前两个月的建筑许可数量增加所表明的（1.5 ％sa）。正式就业人数的年均增长率也表明了建筑业活动的增加。

l 我们估计服务业活动在第二季度也增长了1.4％s-a，主要是由贸易，运输和旅游业（2.0％s-a）主导。零售贸易也证实了这一点，零售贸易在第一季度强劲增长了4.1％，而第二季度则增长了0.8％。旅游业的指标也取得了积极的发展–游客人数和过夜人数分别每季度增加4.5％和6.0％。

l 从同比来看，GDP增长从第一季度的2.5％增长到第二季度的3.1％，这主要是由于服务业和建筑业的活动分别录得4.2％和22％的同比增长。

l 另一方面，农业和工业的产量较低。由于前一年下半年的外部需求减弱，第二季度工业生产没有恢复（同比下降2.6％）。第二季度农业产量同比下降3.4％，被认为主要是由于上一年农业季节高于平均水平而基数较高的结果。由于我们预计到年底将进一步加快经济增长，因此我们对2019年的GDP增长预测保持在3.5％。除了服务业和建筑业的增长外，我们预计工业生产也将反弹，并且由于石油和化学工业的全部生产恢复，将为生产做出积极的贡献。另一方面，统计局的初步数据表明小麦产量较低（下降了18.1％）。由于我们尚无其他农作物单产的官方估计，我们估计农业将在2019年下降5％左右，将GDP增长拉低0.3个百分点。由于6月和7月的天气条件相对有利， 产量可能会更高。

l 劳动力市场状况在第二季度进一步改善–平均工资的上升趋势在4月和5月持续，失业率的下降趋势也下降到最低水平。正式就业仍在继续增长，尽管增速低于过去两年，这得益于经济增长的进一步加快，这也促进了整体经济生产率的提高。

l 2019年上半年，全球增长继续放缓，这主要是由于全球贸易和投资的疲软，因此领先的国际机构评估了增长预测的风险仍然偏向下行。在第一季度加速增长之后，欧元区的GDP在今年剩余时间内可能会趋于疲软，而在中期，经济活动将继续受到宏观经济基本面的支持。在短期内，随着劳动力市场的持续积极发展，预计美国经济也将放缓。由于稳定的国内需求仍然支持中欧和东南欧地区的经济增长，因此对未来一段时间的增长预测仍然乐观。全球范围的通货膨胀仍然温和。大多数发达经济体的通胀压力仍然很低，而通胀继续趋向于低于目标。自2019年初以来，由于食品和能源价格上涨，中欧和东南部的通货膨胀率呈上升趋势，但随着全球石油价格下降，6月大多数国家的通货膨胀率才有所放缓。领先的中央银行宣布在全球增长放缓和未来一段时间前景不佳的情况下提供额外的货币刺激措施，美联储于7月底首次下调利率，这是2008年以来的首次。这有助于维持有利的全球金融状况。